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新南洋:拟出资4900万元发起教育产业并购基金
2017-3-31 16:32:18   来源:大庆网)

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今年以来,A股部分上市公司股价已经出现多轮“闪崩潮”。如果说此前的“闪崩首季“与机构化信托产品的“去杠杆”密切相关的话,那么,正在到来的“闪崩第二季”中,高比例股权质押则越来越成为相关个股新的“命门”。

  无股不押:98%的A股公司都进行质押

  从近期市场特征来看,无论是股价下跌引发股权质押平仓风险(例如中南文化),还是触发了实实在在的平仓行为(例如华谊嘉信),股价“闪崩第二季”与股权质押之间的关系格外密切。

  A股市场近年来出现“无股不押”的新特征。

  Wind统计数据显示,截至6月中旬,A股3526家上市公司中,有3453家上市公司进行股票质押,占比高达97.96%,而没有进行股票质押的公司,不足百家。

  股权质押具有成本低、效率高、业务灵活、资金来源广等优点,这成为近年来股权质押热情高涨的重要原因。同时,也有投行人士对记者介绍说,股权质押盛行,除了有相关股东方盘活资产的诉求之外,还与银行紧缩银根的背景下,某些项目无法实现贷款、贷款已经达到限额等密切相关。这使相关股东更愿意通过股权质押进行融资。

  实际上,从最近几年来看,股权质押这颗大地雷,是埋在2015年的牛市中。当时全市场个股飙涨,很多不具备减持条件的股东利用股票质押来融资、加杠杆,这成为当时A股的股票质押业务发展迅猛的直接诱因。

  从质押比例来看,在目前3453家进行股票质押的A股公司中,质押比例超过20%的有1250家上市公司,占比36.2%,而质押比例超过50%的上市公司有129家。其中,51家上市公司质押比例超过60%,10家公司质押比例超过70%。其中,藏歌控股股票质押比例高达78%,位居首位。

(股权质押比例前10位公司,数据来源:ichoice)

近一年来股权质押全部交易参考总市值排名表(wind)

  庞大的股权质押规模下,倘若公司价值稳定增长,二级市场表现平稳,则会一片风平浪静。但是随着近来外围干扰因素的增多,以及由此带来的A股市场估值中枢的以下,股权质押成为一大爆雷点,今年6月以来,就已经有超过10家A股公司宣布,优优互娱世界斗牛作弊器,存在质押股权平仓风险,涉及的市值接近百亿元级别。

“三步走”

  “股权质押此前一直在资本运作中扮演者重要方式。”前述投行人士介绍说,例如,部分定增参与方通过股权质押替换此前参与定增时使用的过桥贷款,还有一些创业板公司通过股权质押方式实现大股东易主,以求绕过“不能借壳”的门槛等。

  但在股权质押以及由此所带来的股价闪崩预期下,一种“三步走”模式正在市场中现身。

  “从某种角度来看,进行股权质押的大股东是一群聪明的资本玩家。有些时候,他们先把市值吹起泡沫,实现最大限度的融资,但此后股价通常会因为遭遇价值回归而出现股价下跌,这个时候质押人机构便着急了。”

  首先,股权质押前,大股东为了以相当的股份获得更多的融资,可能会选择在公司利好效应发酵的关口进行,甚至不排除存在拉升股价、进行市值管理的动机。

  统计来看,不少股东的股票质押都是在股价相对高位进行的。这除了与市场本身整体处于下行趋势有关之外,还与股东针对质押特定时间节点的选择不无关系。

  三六零控股股东天津奇信志成科技,在3月份一口气质押32.97亿股,占其持股的100%,也占,大帅互娱十人斗牌开挂作弊辅助软件,公司总股本的48.74%。其质押之际也正是三六零股价表现最为强势时。公司日前发布公告,该笔质押是并非新增事项,而是三六零在,大圣大厅炸金花作弊开挂软件,美股私有化退市时控股股东债权融资而进行的股权质押。

  其次,股权质押后,在大市影响下,相关公司股价下跌成为常态,多数大股东便采取停牌来保护利益,但这种方式是一把双刃剑,虽然可以短期抑制股价下跌,但是也会带来股票流动性的丧失。且在停牌监管趋严的背景下,不能频繁使用。

  前述投行人士透露,实际上,大股东质押出去后,其中一部分是不怕股价下跌的,最怕股价出现下跌的反而是他们的质权人。“从这个角度说,相当于大股东将风险转嫁给质权人。因此,近来包括部分券商在内的机构股权质押业务已经开始进入收缩状态。”

  按照常规,由于在质押触及预警线后,一般要求2天内补仓,追加质押股票或直接现金补仓。如果跌破平仓线,通知次日就启动应急预案:要么,优先股东赎回,赎回金额=本金+未付利息;要么,没钱赎回就强平。

  根据公告初步梳理,近一个月来,超过20家上市公司股权质押遭遇平仓,数量较4月份激增4倍。

  最后,股权质押出现股价下跌后,如果大股东不能通过回购等手段保护股价,既没有办法补仓也没有办法偿还贷款,那么金融机构抛售时,就会对二级市场造成冲击。由此出现“高位、高比例质押-股价暴跌-强平、爆仓-股价再崩盘”的链条。 (部分公司控股股东累计质押数量占持股比例已经达到100%,数据来源:ichoice)

  当然,并非所有股权质押都会经历如此完整的“三部曲”流程,每家公司在股权质押爆仓后所带来的影响并不相同。

  以睿康股份为例,公司于6月12日接到公司控股股东杭州睿康体育文化有限公司的告知函,因近日公司股价连续下跌,睿康体育质押的部分公司股份已突破平仓线。于是,睿康体育及其控股股东深圳市深利源投资集团有限公司开始积极与质权人进行磋商签署补充协议并已追加20套商业用房、5套住宅共计5770.07㎡建筑物作为质押物来应对平仓风险。

  再以南风股份为例,公司实际控制人之一杨子善质押的股份早在5月底就已触及平仓线,但因其全部股份已被司法冻结,其所质押的股份暂不会被强制平仓过户。这也意味着,相关风险已经在质权人这里积累起来。

  同时,虽然股权质押热情高涨,但也并非所有质押都存在风险。

  股权质押率在30%以下,通常比较安全;反之,超过70%以上就属于高风险品种,因为一旦触及警戒线,可能面临无资产可补的窘境。同时,对于股权质押比例超过50%的案例来说,更应该时刻关注相关公司的股价变化以及最新的股权质押信息。

本文首发于微信公众号:e公司官微。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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(原标题:“中南海智囊机构”再有重磅人事调整)

素有“中南海智囊机构”之称的中财办,又有重磅人事调整。

6月14日下午,在第十届陆家嘴论坛举行全体大会上,全国政协经济委员会副主任杨伟民发表演讲时,自曝去职消息,称自己已经不再担任中央财办副主任一职。

“中南海智囊机构”再有重磅人事调整

杨伟民当时表示:“我不是一个金融人士,我是非金融人士。原来主办方邀请我来参加,可能因为我原来的身份,但是我要告诉大家我已经不再是中财办副主任了,为什么这么说?因为我下面讲的和中财办没有关系了,完全是我个人的意见。”

“政事儿”注意到,杨伟民已担任了近7年中财办副主任职务。

公开简历显示,杨伟民生于1956年,早年曾下乡插队,1978年考入吉林大学经济系政治经济学专业,毕业后分配到北京煤炭管理干部学院任,毛豆大厅斗牛透视开挂作弊辅助软件助手,教。之后,曾分别于1983年、1986年,就读于中国人民大学工业经济系和日本一桥大学大学院,学习研究工业经济、企业管理和产业政策理论。

1989年,杨伟民调入国家计委产业政策司。之后历任国家发改委发展规划司司长,国家发改委副秘书长等职。2011年出任中财办副主任一职。今年3月当选第十三届全国政协常委,并出任全国政协经济委员会副主任。

杨伟民曾长期从事国家中长期规划和产业政策的研究制定工作,曾是国家重大产业政策的主要参与者和执笔人之一。

他参与了国家“八五”、“九五”计划《纲要》的起草,曾全面负责“十五”计划《纲要》起草和组织协调,曾任中央“十一五”规划《建议》起草组成员,国家发展改革委“十一五”规划《纲要》起草组组长,,联合大厅炸金花开挂作弊器透视软件,全国主体功能区规划编制工作领导小组办公室主任。在宏观经济政策、产业政策、中长期规划、城市化、区域经济等领域,发表了100多万字的学术论文,著有《中国的产业政策——理论与实践》等。

“政事儿”注意到,此番杨伟民自曝去职之前,中财办接连有重要人事调整。

据《经济日报》5月3日报道,曾任国务院研究室副主任的韩文秀,已任中央财办副主任一职。

“中南海智囊机构”再有重磅人事调整

5月15日,应美国政府邀请,习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤率领中方经贸代表团抵达华盛顿。刘鹤率领的中方代表团中,有8位省部级领导,其中包括中央财经委员会办公室副主任廖岷。

此系廖岷首次以中央财经委员会办公室副主任身份亮相,这之前他担任中央财经领导小组办公室经济四局(国际经济局)局长。6月1,蚂蚁互娱大厅炸金花辅助开挂应用软件,日,他被国务院任命为财政部副部长。

“中南海智囊机构”再有重磅人事调整廖岷

中财办为中央财经领导小组下设的办公室,负责处理中央财经领导小组的日常事务工作,刘鹤担任中央财经领导小组办公室主任。

依据《深化党和国家机构改革方案》,中央财经领导小组改为中央财经委员会,负责相关领域重大工作的顶层设计、总体布局、统筹协调、整体推进、督促落实。中央财经委员会的办事机构为中央财经委员会办公室。

 
 
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